La théorie moderne du portefeuille montre que l'investissement dans des actifs étrangers permet de générer des gains en terme de rentabilité qui peuvent être supérieurs à ceux générés sur le marché domestique. Le principe de la diversification internationale réduit ainsi le risque du portefeuille en raison de la différence de volatilité et de la faible corrélation entre les rendements des actifs et des indices des différents marchés, ce qui conduit à une volatilité globale d'un portefeuille international plus faible que celle d'un portefeuille domestique.Néanmoins, cette stratégie de diversification internationale est confrontée à un ensemble de frictions. Confrontés à elles, certains investisseurs montrent des préférences fortement biaisées que ce soit en faveur des actifs domestiques ou des actifs internationaux. Ces biais peuvent ainsi trouver leurs origines dans l'instabilité des des places financières illustrée par les crises mondiales ou dans le fait que les préférences (de nature psychologique) peuvent présenter des biais significatifs d'irrationalité par rapport à la norme standard représentée par l'utilité espérée.
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